央行在降息降准上面临“两难”
8月份PMI比7月下降0.9个百分点，跌破50%分水岭，并创下九个月新低。从11个分项指数来看，只有生产指数略高于50%，其余指数或位于50%或在50%以下。其中，原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3个百分点；新出口订单指数为46.6%，同上月持平。

　　分析人士认为，8月份PMI指数继续下降而且降幅加大，绝对水平降到50%以下，反映制造业处于收缩状态。企业持有的订单水平趋稳，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、控制开工率的活动接近尾声。

　　事实上，除了PMI这一先行指标外，7、8月份一系列经济指标表现不佳，工业生产增速仍是个位数；7月出口增速回落至1%，而8月份则可能出现负增长。在第二季度经济增速已创三年来新低的7.6%的情况下，多项重要经济数据的疲弱让市场不得不忧心经济继续下行风险。

　　中金公司首席经济学家彭文生日前表示，8月PMI数据反季节下降，并自去年11月以来首次落入收缩区间，显示制造业特别是重工业的情况可能在继续恶化。反映企业去库存和外需下降等负面因素，预计制造业增长动能短期内难改疲弱的态势。

　　电厂耗煤等高频数据也显示，近期工业生产和经济增长有进一步下行迹象。彭文生认为，“我们将8月工业生产同比增速从9%下调到8.8%，由此关于三季度GDP增长7.6%（与二季度持平）的预测面临下行风险，当前形势增加了政策放松以稳增长的压力。我们维持年内降息一次、降准两次的判断不变。”

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