“中国高铁技术先进，安全可*，成本具有竞争优势，希望中泰加强铁路合作。”国务院总理李克强上周末在泰国的一句话唤醒了休眠三个月的铁路基建板块。

　　受此利好刺激，铁路基建板块本周现王者风范，接力领涨。李总理发表上述言论后的首个交易日，铁路基建板块涨幅超6%，成交额高达91.69亿元。个股方面，42只个股中仅3只呈下跌趋势，中国铁建、中国中铁、鼎汉技术等7只个股涨停，其中中国中铁更是三年来首次涨停，涨幅达9.89%。资金面上，中国铁路总公司（下称中铁总）本周一发行了今年第五期铁路建设债券，总额为200亿元。

　　板块暴涨

　　据悉，铁路基建板块自今年初开始进入下行通道，在“黑六月”更是猛跌。随着7月高铁投资有望重启的传闻，铁路基建板块震荡上扬，而本周受益于李总理的言论再度大涨。

　　记者查阅资料后获悉，铁路基建板块指数已从7月的1349.38点上涨至本周一的1785.84点。截至本周一收盘，铁路基建板块吸入资金9.5亿元，为两市板块吸入资金之首。其中，中国北车、中国中铁和中国南车吸入资金均超1亿元。

　　不过，中金公司分析员丁玥认为，李总理推荐高铁出口，铁路基建股其实受益有限。“从基本面看，在中国高铁‘走出去’的战略实施过程中，基建公司受益会显著弱于设备公司。虽然前者的订单和工程量会相应增加，但基建的非标准化特性会使得相关公司在海外施工时面临更为复杂的工程管理和更多风险点，盈利贡献不确定性较高。”丁玥认为。

　　建设提速

　　就在几天前，中铁总公布了1—9月全国铁路主要指标完成情况。今年前3个季度，全国完成铁路基建投资3287亿元，比去年同期的2920.5亿元增加12.5%。按照中铁总年初的计划，今年全年铁路固定资产投资总额为6500亿元，其中基建投资额为5200亿元（后于7月初修改为5300亿元）。据此推算，中铁总仅完成年内计划基建投资的62%。

　　中投顾问流通行业高级研究员申正远对此指出，从以往经验看，每到第四季度，铁路建设投资都会快速增长，今年也不例外。随着投资的不断加码，全年完成投资计划可期。

　　信达证券分析师关健鑫认为，7月的国务院常务会议部署改革铁路投融资体制，同时提出加快中西部和贫困地区铁路建设，这标志着铁路建设重新获得国家层面的高度重视和政策的大力支持。值得一提的是，铁路基建板块上市公司中报业绩普遍实现了较高增长，并大幅超越市场预期。

　　“中铁总开始公布官方数据，标志着铁道部改革基本落定。3月铁道部启动改革后，其官网停用，而中铁总网站待建，我们一直从新闻媒体搜索每月的铁路投资数据。本月中铁总网站正式公布官方投资数据，显示了相关人员调整已基本落定，相关审批等工作也进入正常轨道。”丁玥表示，“今年9月单月全国完成基建投资511.1亿元，同比下滑20.5%。而去年的铁路投资自9月开始加速，此后单月均超600亿元。根据当前的投资额预判，完成全年5300亿元的基建目标任务问题不大，但大幅超预期的概率较低。”

　　负债前行

　　只是，如果要完成年度投资计划，一边大规模建设、一边高额度举债就将成为中铁总和相关上市公司的常态。

　　记者了解到，本周一中铁总发行的今年第五期铁路建设债券额度与往期一样，均为200亿元，但在本期债券发行前，尚未到期的铁路建设债券已超过7000亿元，中铁总每年需要支付的利息已高达330亿元。

　　“从发债频率看，这五期铁路建设债券在7月24日到10月14日不到3个月的时间内密集发行，足见中铁总下半年尤其是第四季度筹资力度之大和动作之频繁。”业内人士称，“而按照国家发改委的批复，今年全年中铁总将可发行总计1500亿元的铁路建设债券。也就是说，在剩下的两个半月内，中铁总还将发行500亿元债券，再加上上半年已经发行的各为200亿元的中期票据和短期融资债券，今年中铁总将总计至少发行1900亿元铁路债券，占其年度基建投资总额的36%，足见铁路建设融资对债务性资金的高度依赖。”

　　申正远表示，虽然铁路投融资改革正在推进，但并不是一蹴而就的。债务融资模式短期内难以改变，在其他渠道未形成时，这仍然是铁路资金的主要来源渠道。

　　中信建投分析师施同亮曾对媒体表示，随着铁路债务的扩张，铁路债券的规模也越来越大，中铁总的偿债压力越来越大，这对铁路债券的发行及中标有一定影响。但是，中铁总偿债不是问题，因为铁路债一方面有国家的信用，另一方面国家正在通过民间资本、铁路基金等方式引资，以缓解中铁总的债务压力。

　　“随着发债等多种方式保证铁路建设资金到位，下半年铁路建设将加速，铁路基建上市公司全年业绩有支撑。另外，十一届三中全会前后铁路投融资改革方案及其他改革措施出台的预期也将成为铁路基建板块估值提升的催化剂。”关健鑫指出。

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